有一家原本已濒临退市的公司，从陶瓷盘子到万吨巨轮，在“恒力系”运作下，摇身一变成为炙手可热的“民营造船第一股”，市值还冲到了ST板块的顶峰。如今，这家公司又一次向市场伸手，计划募集高达70亿元的巨资，其背后既有行业红利下的扩张野心又暗藏着订单爆满带来的交付压力。
从陶瓷到船舶的惊险一跃
命运转折点在2025年，属于ST松发这家公司。这家公司主业以前是陶瓷制造，经营表现平平常常。在“恒力系”掌门人陈建华操盘之下，公司借助重大资产重组，把恒力重工100%的股权置入自身内部。这样的举动使得ST松发改掉了杯碗瓢盆的生意，转身进入资金与技术密集类的造船行业，摇身成为A股市场首家以民营身份作为主要成分的造船上市公司。
完成此次“变身”并非毫无代价。就在资产置换之际，ST松发于2025年8月进行了一回配套融资，此融资吸引了19名投资者参与，最终成功募资近40亿元。这40亿元被迅速投入到恒力造船在大连的绿色高端装备制造项目以及研发中心建设。这次融资为公司的转型提供了关键的启动资金。
70亿定增背后的产能焦虑
2026年1月14日，ST松发又一次抛出一份数额巨大的融资计划，打算向不超过35名特定对象发行股票，筹募资金总数额不超过70亿元。按照预案，这笔资金会被用于三个具体的项目，分别是绿色智能高端船舶制造一体化项目，绿色船舶制造曲组配套升级项目，以及与之配套的3 - 6码头建设项目。
这笔钱用以扩充产能，公司急需它的直接缘由，是手中积攒了数量极其庞大的订单。自2025年7月开头起历时半年内，公司发布了十多则重大合同公告，签约船型涵盖油轮以及散货船等等。恒力重工官方有所泄漏信息，其在2025年承接船舶数量达到115艘，合同总金额超出千亿元人民币。现有的产能已经没办法满足需求，部分订单交付期排到2030年往后了。
赶上造船业的“末班车”红利
恒力重工切入造船市场的时候点很有意味，这个实体在2022年7月正式展开组建，而且是经由收购原STX大连造船厂进入该领域，在这个时候，全球造船业的上行周期已经开启了一阵子，中国、韩国等国家的主流船厂订单早就达到饱和状态，手持订单覆盖的年限一般超出3.5年。
恰是在同行产能差不多快要达到满载的这种背景状况之下，恒力重工依靠其新释放出来的产能，承接了数量众多的溢出订单，简直可以说是“捡漏”取得成功。这使得该公司快速地跻身进入主流船企的行列当中，然而这也表明着它是在行业周期处于相对较高位置的时候进行扩张，未来需要去面对周期波动所带来的风险。此次进行扩产，恰恰就是为了巩固这种来之不易的市场份额。
市值狂飙与股东回报的平衡
靠着造船资产注入后，ST松发于资本市场历经了一回狂飙，2024年下半年重组消息刚开始落地之际，公司股价接连14个交易日出现涨停情况，全年累计涨幅大概130%，截至当下，其市值已然快要接近850亿元，在民营船企当中处于前列位置。
然而，大规模的融资情况之下，也同样是会对股东权益起到稀释作用的。公司作出提示表明，在本次70亿定增完成之后，是存在着摊薄即期每股收益的风险的。依据相关测算是这样的，定增之后扣非稀释每股收益很有可能会从3.5元下降至2.69元。公司针对此情况所给出的解释声称，从长远时期来看，伴随项目建成并且产生效益，企业的盈利能力以及各项财务指标将会逐步地回升。
掌门人陈建华的跨界版图
强大蜕变背后的ST松发，实际控制人陈建华的战略布局功不可没。恒力集团由陈建华掌权，规模极为庞大，在2024年的时候，总营收超出8700亿元，在中国民营企业500强里排名第三。它的业务版图广泛，涵盖炼油、石化、聚酯新材料以及纺织等众多领域。
上市公司被注入恒力重工，这是陈建华构建产业帝国的重要一步。陈建华的儿子陈汉伦也已深度参与进来，他先后担任恒力集团副总裁，还担任ST松发总经理等职位，并且在恒力重工与国际航运巨头MSC战略签约等关键场合出现亮相。这透露展现出“恒力系”对造船板块的长期重视以及家族化管理的色彩。
巨额投资下的未来挑战
这次募集资金投资的三个大项目，总体投资金额特别巨大，就单单绿色智能高端船舶制造一体化这个项目，就需要超过100亿元。对于才刚刚进行转型，财务报表还处于修复阶段的ST松发来讲，这是一项非常沉重的资本开支举动。公司是不是能够顺利地去消化新增的产能，并且按时去交付堆积得像山一样多的订单，这是未来几年的核心考验内容。
全球范围内的造船行业具备很强的周期性，当下所处的高景气状态究竟能够持续多长时间眼下依旧属于未知情况。在大概2030年那个时候的交付期限，市场所处的环境很有可能已经产生了变化。除此之外，要怎样去整合大连的造船基地，要如何提高绿色智能船舶的制造技术，并且要同国内以及国外有着较长历史的船企展开竞争，这些都属于管理层务必要直接面对的难题。
一家陶瓷厂出身，摇身一变掌握千亿订单成为造船新贵，*ST松发的故事，富含着资本跟产业相纠葛所产生的戏剧性。你对这种跨界的巨头，于重资产、长周期的造船行业里的长期发展持有看好的态度吗？欢迎在评论区把你的看法分享出来。
